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SPAC

美国证交会考虑对Spac上市模式加强审查

该监管机构承诺对通过与SPAC合并实现上市的企业所发布的盈利预测加强审查,让这种上市方式更多地受到与IPO类似的监督。
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美国证券交易委员会(SEC)承诺,将对通过“特殊目的收购公司”(SPAC)上市的企业所发布的营收和利润预测进行更严格的审查。这是对SPAC顾问和发起人发出的警告。

美国证交会企业融资部代理主任约翰•科茨(John Coates)周四表示,通过SPAC上市向投资者作出前瞻性陈述的所谓优势,“往好了说只是夸大,往坏了说可能造成严重误导”。

对SPAC持批评态度的人士表示,这些公司是在进行某种形式的监管套利,因为一家成立不久的年轻公司,即使还没有创造收入,有时连原型产品都没有,也能够向公众作出关于未来增长的宏伟预测。

选择通过传统的首次公开发行(IPO)途径上市的企业,在技术上并没有被禁止这样做,但它们这样做需要承担重大的责任风险。

通过SPAC上市的电动汽车科技公司尤其受到质疑。截至去年底,此类公司的市值累计已达到近600亿美元,尽管多数公司还没有分文收入。

英国《金融时报》对2020年通过SPAC上市的9家汽车科技公司进行了分析,发现它们当年预期营收加起来仅为1.39亿美元,但2024年预期营收合计达到260亿美元。

持怀疑态度的人士表示,一些年轻企业所拥有的技术还没有经过实践检验,估值却往往虚高,可能表明这些企业在上市时,向投资者描绘了一幅关于其未来增长的过于乐观的图景。

一家SPAC与一家寻求上市的真正在运营的企业合并,被称为“de-SPAC交易”。科茨在一份声明中表示,此类de-SPAC交易应适用于“联邦证券法的所有保护条例”。

他说:“de-SPAC交易决不能给予企业自由通行证,由着它们作出重大虚假陈述或出现遗漏。”他还表示,美国证交会正考虑更多地像对待传统IPO那样对待此类交易。

“如果我们不像对待‘真正的IPO’那样对待de-SPAC交易,我们的注意力可能会集中在错误的地方,可能有问题的前瞻性信息就会在没有适当保护措施的情况下散播。”

2021年第一季度,SPAC共计达成了价值1720亿美元的“de-SPAC”交易,占该季度所有并购交易总值的四分之一以上。

美国证交会已发布多项声明,警告投资者警惕SPAC炒作。今年3月,证交会警告散户投资者警惕一个日益增多的现象——名人推广SPAC。

科茨还呼吁提高关于投资人如何从此类交易中获益的透明度。查马特•帕利哈皮蒂亚(Chamath Palihapitiya)、迈克尔•克莱恩(Michael Klein)等多名SPAC发起人,因为以优惠条款获得股权而坐拥巨额财富。

译者/何黎

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