中国央行已要求银行控制信贷供应。目前，贷款激增——支撑着中国由债务助燃的疫后复苏——再度引发人们对资产泡沫和金融稳定的担忧。
今年头两个月，新增贷款增长16%。据知情人士称，针对这种状况，中国人民银行(PBoC)在2月作出指示，要求在中国国内开展业务的国内外银行将今年第一季度的新增贷款保持在与去年基本相同的水平，甚至低于去年水平。
该指令可能会导致银行放贷显著减少，而银行放贷是这个世界第二大经济体的最大融资来源。
此举突显政策重点的变化。北京方面已将监管关注点转向控制信贷风险，而不再是提振已经恢复到疫情爆发前水平的经济增长。
先前采取的收紧措施——主要是收紧房地产贷款额度——未能遏制信贷增长。以抵押贷款为主的中长期消费贷款今年头两个月增长72%，达到创纪录的1.4万亿元人民币（合2130亿美元）。
在整个疫情期间，中国的迅速复苏为全球经济和跨国公司提供至关重要的支持，提供强劲的消费品和原材料需求来源。
去年最后一个季度，中国的国内生产总值(GDP)增长6.5%，使其成为少数实现全年正增长的国家之一。北京方面为2021年设定了至少增长6%的目标。
随着经济蓬勃发展，政策制定者将注意力转向过热风险，发起了整治过度放贷和金融风险的大范围努力。
“人们不再担心由疫情引发的经济衰退，”麦格理集团(Macquarie Group)驻香港的中国首席经济学家胡伟俊(Larry Hu)表示。“当务之急是减轻经济的债务负担。”
随着北京方面的抗疫刺激措施提振国内房地产市场，中国房地产交易和投资急剧复苏，引发2021年初的放贷热潮。
1月和2月，中国新房销售猛增133%，而房地产投资增长38%。同期，这种需求推动房地产贷款增长14%，为7年来最高的增幅。
“就合作而言，房地产是最安全的行业，因为没什么抵押品比实体公寓更好，”驻上海的一位银行家表示。
但是，随着中国沿海中心城市的房价出现飙升，北京方面颁布了旨在控制楼市繁荣的措施，首先是打击在房地产购买交易中滥用商业贷款的行为。
这使房地产融资受到压力，并使对该行业具有较高敞口的银行成为最新整治措施的大目标。
去年12月，中国人民银行还收紧了对跨境贷款的限制，这大大限制了外资银行在中国扩张的能力，即便北京方面誓言将继续放开资本管制，并允许境外参与者进入国内金融市场。
这些限制措施旨在减缓人民币的升值。2020年期间，人民币对美元汇率攀升近7%。
但是人民币走高有可能削弱中国激增的出口。去年12月，中国出口增长逾18%，疫情驱动的需求使中国贸易顺差创下月度纪录。
另一位驻上海的银行家表示，最新的放贷限制措施使许多规模较小的银行——包括外资银行——受到压力，要求它们“大幅度”减少此前已远远超出监管门槛的新贷款。
“当其他行业风险更高时，很难将房地产贷款局限在贷款账簿的一小部分，”这位银行家表示。
译者/何黎