几十年来，说服养老金和主权财富基金将现金投入阿波罗的投资基金是直截了当的。因为回报始终如一是出色的。让公开市场的投资者对投资上市的阿波罗全球管理公司(Apollo Global Management)产生兴致，则要难一些。利昂·布莱克(Leon Black) 的离开给了他的继任者再次一试的机会。
这位颇富个人魅力的阿波罗联合创始人在任职30年后即将离职。他提及健康问题和媒体对他与已故性罪犯杰弗里·爱泼斯坦(Jeffrey Epstein)关系的猛烈抨击。无论是什么原因，他的离开都是在一个微妙的时刻到来的。尽管业绩不错，但阿波罗未能说服市场将其过去和未来的投资成功计入股票价格。
自2020年初以来，阿波罗的股价一直处于横盘走势。竞争对手黑石集团(Blackstone)和KKR股价分别上涨30%和65%。这也让新任首席执行官马克·罗文(Marc Rowan)获得授权进行彻底变革。他已经瓦解了阿波罗的二元股权结构，并宣布与人寿保险子公司雅典娜控股(Athene Holding)合并，这有望带来变革。
罗文在阿波罗创建了一项有价值的信贷投资业务，建立在退休年金的基础上。KKR和黑石都复制了这一战略，尽管形式更为初级。然而，二者的预期市盈率却平均高出十分之一。
阿波罗的公开上市为布莱克等创始人创造了潜在的流动性，也为公司出售新股以助增长提供了空间。上市还带来了更严格的审查。这家在不良债务这个精打细算的世界里打造而成的企业，不得不去迎合那些关注公司治理细节的投资者。仅仅把一美元的资本变成1.30美元是不够的。
目前，阿波罗并没有从这群人中得到预设的好感。公平地说，阿波罗希望进化成更好的自己，而不是仅仅带来挑衅。布莱克保留了他最终回归的可能性。如果罗文能把工作做得很好，届时阿波罗将会是更优质的企业，并将收获相应的估值。