问传统金融领域的人他们在加密领域做了什么，你很可能会听到他们热情地回答：“代币化真的很有趣！”
远离头条新闻，你会发现很多华尔街大腕都在探索这个想法。本周，花旗(Citi)成为最新一家向代币化迈出一步的大型机构，该行允许资金雄厚的客户将存款转换为代币。
从贝莱德(BlackRock)到Abrdn的资产管理公司，以及包括摩根大通(JPMorgan)和摩根士丹利(Morgan Stanley)在内的投资银行，要么投资于代币化公司，要么自己也在探索如何将债券和基金等传统资产转化为数字版本。就连“华尔街之王”宝座的竞争者、贝莱德(BlackRock)首席执行官拉里•芬克(Larry Fink)也表示，证券代币化将预示着市场的“下一代”。
那么它是什么呢？对于外行人来说：简单来说，代币化是指数字资产或“代币”代表传统资产(如债券或基金)的所有权和其他信息。代币存在于分布式账本上，可以保存大量数字信息，例如资产的所有权历史、交易、交易和监管细节。根据设置，令牌及其信息可以公开保存或保存在私有区块链上。
但科技是一个很多事情都很“有趣”的世界。有些东西在与现实接触时很快就会崩溃，成为令人摇头的记忆，比如NFT和元宇宙。其他的，像iPod和互联网，从根本上改变了我们消费音乐和信息的方式。如果是后者，我们还只是处于革命的初期。
尽管“代币化”这个热词已经存在了好几年，但标准普尔全球评级(S&P Global Ratings)的数据显示，在截至9月12日的一年里，数字债券的发行价值仅为5亿美元，在庞大的债务市场海洋中只是沧海一水(根据Sifma的数据，截至今年8月，美国发行的债券价值约为5.3万亿美元)。
“我们仍处于代币化的早期阶段，”安永(EY)合伙人阿玛吉特•辛格(Amarjit Singh)表示，但他补充说，“看到公司试水是件好事”。
美国资产管理公司富兰克林邓普顿(Franklin Templeton)就是这样一家公司，它管理着价值1.4万亿美元的资产。这家加利福尼亚公司运营着一个代币化的货币市场基金，它在处理枯燥但至关重要的行政任务时提高了效率。
“对于货币市场基金来说，每天都有一些公司行为在基金中发生。应计利率……派息……该基金的数字资产和投资者咨询服务主管桑迪•考尔(Sandy Kaul)表示：“每次有交易发生时，转账代理都会更新记录。”
“在区块链上这样做的好处是，你只需要更新一条交易记录，而不是多条(记录)。”
资产规模为8200亿美元的投资管理公司Hamilton Lane推出了多只代币化基金。Hamilton Lane副董事长埃里克•赫希(Erik Hirsch)表示，这使得它们能够吸引到“如今只想用数字钱包操作、不想在非数字世界做事的个人投资者”。
但事实证明，在现实世界中，这些类型的效率很难让人接受。对于许多人来说，提到“区块链”这个词不可避免地会让人联想到加密世界的负面形象。
赫希说：“当我对人们说‘代币’时，太多人认为是加密货币，我认为要明确这些根本就是两回事，这本身就是一个令人惊讶的障碍。”
考尔指出，其他资产管理公司对效仿有很多担忧。“你需要钱包系统，你需要基础设施，你需要监管的清晰度。”
大公司正在外包繁重的技术工作。Hamilton Lane已求助于美国金融科技公司Securitize，为其代币化基金完成大部分繁重的工作。
Hirsch表示，在Securitize设立公司时，通过一套反洗钱检查，确实降低了Hamilton及其投资者的成本。“传统的私募市场基金如何运作并不容易，有很多律师，了解你的客户，反洗钱程序很复杂。如果你想做5只基金，你就必须经历五次全部过程，”但有了代币化基金，做一次就够，他说。
不过，代币化究竟是iPod还是NFT的问题仍然存在。它要真正起飞，就必须有需求。尽管有这么多研究论文和会议小组，但相对较少的交易表明，还没有足够多的机构投资者对代币化债券、基金或股票趋之若鹜。
基金经理也没有兴趣经历创建数字证券的漫长而艰巨的过程，因为他们可以通过像往常一样购买同一只基金来避免麻烦。正如赫希所承认的那样，这些基金“要么存在于代币世界，要么在非代币世界。我们不只是为代币世界创造独特的东西。”
这反映了有限的代币化需求。安永的辛格表示：“要实现这一目标，与我们目前的水平相比需要一个巨大的飞跃。”
你对资产的代币化有什么看法？给我发邮件至nikou.asgari@ft.com