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FT商学院

对冲基金

对冲基金涌入大宗商品，寻求新的回报来源
包括Balyasny、Jain Global和Qube在内的基金正扩张业务，以便能够直接交易相关金融市场。
大众

大众将迎来其88年历史上的德国本土首次停产
在其关键市场需求低迷之际，欧洲最大汽车制造商在德累斯顿工厂停止生产。
FT杂志

“不过就是一枚炸弹”
两个陌生人和一次勇气非凡的壮举的真实故事。
时尚

坐飞机时穿得体面是有道理的
有许多人去机场时都会穿上剪裁合体的长裤、纽扣衬衫、外套和系带皮鞋——而这样做的理由，是我之前没想到的。
亚洲科技聚焦

AI给我们带来了什么，又夺走了什么？
随着我们接近2025年的尾声，许多人正试图盘点哪些国家引领了AI竞赛、哪些公司从AI中赚得最多。但归根结底，这些对普通人意味着什么？
电子商务

欧盟计划严打“极其危险”的中国包裹
欧盟司法委员表示，需要采取行动保护消费者免受在希音等平台上销售的产品的侵害。
财富管理

伦敦的私密会员社交场景正在壮大——只是别叫它们“俱乐部”
尽管有报道称富裕人群正从英国出走，一类新型机构仍在纷纷开门迎客。
电影

杰米•李•柯蒂斯：我的天赋是对生命的热爱
在步入花甲后“解放天性”、又抱回奥斯卡小金人，这位演员的事业一路飙升——她正尽情享受这股热潮。

今日焦点

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展望2026
2026年权益投资的变与不变
王宇哲：2025年，全球权益资产迎来了“高收益、高夏普率”的高光组合。展望2026年，权益投资在整体利好延续的同时，也面临结构调整的动力。

零跑汽车
零跑汽车德国国家经理：我们用“性价比”击中了欧洲消费者的痛点
张冬方：零跑汽车和斯泰兰蒂斯实现了扬长避短和优势互补。换句话说，众车企可能已经进入一个单枪匹马已无法轻易胜出的时期了。

日本经济
日本房地产：本次上涨和过去有何不同
李海燕：东京都银座土地价格在2017就回到泡沫经济水平，此后日本大城市核心地段价格一直在上涨。这轮上涨和80年代泡沫时代的上涨有何区别？

对话地球
海洋如何在COP30上真正“走进议程”？
克雷西：过去，海洋在气候讨论中几乎总是缺席。在COP30上，一些与会者认为海洋终于得到了应有的关注，尽管资金还没有跟上。

FT大视野
FT年度人物：黄仁勋
黄仁勋一直是这场席卷全球的人工智能热潮的关键力量。

英国经济
英国经济远没有你听说的那么糟
英国国民报告中存在巨大的悲观偏差，把我们引向“末日阴霾”，而事实证明这不过是一派胡言。

工业用金属
白银会成为新的黄金吗？
邰蒂：白银价格飙升可能对金融市场产生不祥影响。

英国经济
英国经济10月意外收缩0.1%
全年总体增长逐步放缓，凸显工党政府在致力于重振增长之际面临的挑战。

电动汽车
欧盟拟为“欧洲制造”小型汽车提供特殊停车权
新的电动车类别将配套更宽松的监管和补贴安排，旨在帮助欧洲车企对抗中国竞争。

区块链与数字货币
为什么应该警惕稳定币？
沃尔夫：目前美国的领导者迷恋“大科技”的口号——“快速行动，颠覆现状”。在货币领域，这可能导致灾难。

全球贸易
墨西哥对中国商品征收最高50%关税
此举对汽车行业打击最大，且发生在美墨加贸易协定进行关键性重新谈判之前。

乌克兰战争
俄乌停火背后的更大转折：美国全球战略重排与欧洲安全重算
何越：俄乌停火无论以何种形式出现，都不会是事件的终局。美国正在重排其全球战略优先级，而欧洲则被迫重新计算在这种变化下的安全代价。

资本主义
美国经济受制于裙带资本主义
福鲁哈尔：裙带资本主义如今正成为美国市场的一个显著特征，一个关键问题是，这将如何影响美国的资产定价？

Coupang公司
震动“韩国版亚马逊”的数据泄露事件
软银投资的线上零售商Coupang发生韩国历史上最严重的数据泄露，引发加大网络安全投入的呼声。

人工智能
特朗普威胁削减对AI法律“繁苛”州的联邦资金
硅谷游说人士取得胜利，但遭到总统部分Maga盟友的反对。

欧莱雅
Lex专栏：欧莱雅入股同行或许物有所值
而对目标公司、瑞士护肤企业高德美的股东而言，最理想的情况是，这家法国集团的增持只是全面收购的前奏。

FT观点
华纳兄弟竞购战：好莱坞面对的两条故事线
这场竞标无论最终是Netflix还是派拉蒙获胜，“创作者”大概率都会成为输家。

乌克兰战争
泽连斯基称特朗普推动在顿巴斯设立“自由经济区”
美国提出一项折中方案：设立非军事缓冲区，乌俄部队均不得进入。

欧洲
默茨敦促特朗普解决乌克兰问题不要“绕开欧洲”
德国总理提出，德国愿意主持与华盛顿方面的商谈，讨论乌克兰为争取停火而可能向俄罗斯做出的领土让步。

Fifa
世界杯门票价格“高得离谱”，球迷怒斥“背叛”
球迷组织敦促国际足联在找到解决方案之前，暂停出售明年夏天于美国、加拿大和墨西哥举办赛事的门票。

迪士尼
迪士尼拟向OpenAI投资10亿美元
该协议还将允许这家人工智能初创公司在其旗舰产品中使用迪士尼的角色。

美联储
美联储提前续任11位地区联储主席
这一决定缓解了外界担忧，即唐纳德•特朗普在美联储理事会的盟友可能会设法阻止他们留任。

美国经济
美国贸易逆差缩至2020年以来新低
美商务部最新数据显示，商品进出口差额较上月下降11%，至528亿美元，这使逆差缩小至自2020年6月以来最低水平，也低于经济学家预测的数值。

中国经济
中国如何积累起万亿美元贸易顺差
在特朗普的关税战、一连串针锋相对的加税和断断续续的贸易谈判轮番上演的一年里，中国的贸易顺差仍超过了1万亿美元。

体育
倪夏莲：用体育沟通和影响世界
著名乒乓球运动员倪夏莲表示，女性在体育领域的价值，远不止于追求成绩与奖牌，也可促进世界理解不同文化之间的差异与美。

投资
在变革时代打造具长远视野的投资组合
陈敏兰：通过布局成长题材并避免过度集中、在地区和资产类别间多元化配置，并完善流动性策略，投资者将构建具有长远视野的投资组合，把握新时代下的机会。

中国经济
投资于物和投资于人的时代逻辑：格物致知，成势在人
程实、周烨：物与人平衡的过程，既是投资逻辑从追求效率转向系统协同的重要表现，也是中国式现代化的具象展开。

艺术
《有石膏头像的画室》：毕加索的记忆与欲望
宋佩芬：展览的核心作品是毕加索于1925年创作的《有石膏头的画室》。这幅油画也是一场关于记忆与欲望的混战，时间的层次与破碎的现代自我，在画布上展开了复杂的对话。

约旦
马达巴：在“马赛克之城”寻找历史的斑斓和精度
崔莹：眼前这些五颜六色的小石子，在一千多年的历史中也曾经历从熠熠生辉到被封存沉寂的命运。

旅行
丛林到渔村，探寻“从前的巴厘岛”
当地人说：岛上原本没有一栋房子比椰子树高，这是祖祖辈辈与自然的默契。可这几年游客越来越多，到处在盖新酒店，楼层一层层往上长，已经很难再完全遵守旧规则。

市场活动

每日英语

每日一词：GENTRIFY

英国工业革命的血色基石

冰火两重天：斯塔默的国际成绩与国内困局

寰球商情速递：2025年12月12日

中国商业案例精选

华章再续，中欧连续六年全球前二！2025 FT全球EMBA排行榜发布

全球首个！中欧DBA课程荣获EFMD认证

过去、当下和未来，如何做一个长青品牌的中国推手——专访《在时间中修行》作者廖信嘉先生

Web3与加密金融

被低估的以太坊Fusaka升级：扩容、降费、从通胀到通缩

翁晓奇：Fusaka带来的战略价值远高于目前的市场定价，值得所有机构重新审视以太坊生态的长期投资价值。

Meta拟大幅削减元宇宙投入

向AI转向促使这家社交媒体公司考虑将元宇宙部门的预算削减多达30%。

写在HashKey IPO前：合规化路径的机会与限制

洪凡：在监管体系日益成型的背景下，一个以“原生合规”为核心定位的交易平台，是否能够在行业中建立可持续的商业模式？

日经中文网精选

罗杰斯：投资中国没问题,考虑做空美股

吉姆·罗杰斯:美国股市自2009年以来维持了史上最长的上涨，如果强劲势头持续这么长时间，就会接近极限。

日本人住房梦渐远，房价是年收入10倍

过去，日本房价的标准被认为是“年收入的5倍”。但2023年日本全国平均值为10.09倍，东京更是达到了约18倍。

特朗普2.0开始减速，内政外交均误判

无党派群体对特朗普的支持率已从46%降至33%，开始面临支持率走低和迷失方向这两大风险……

独家内容

反对党领导人称委内瑞拉将“很快”迎来自由
获得今年诺贝尔和平奖的玛丽亚•科丽娜•马查多在美国帮助下从境内藏身之处辗转经陆路、海路和空路前往奥斯陆，在颁奖典礼的次日凌晨抵达。

礼来新药帮助患者减重29%
这家美国制药公司称，参与瑞他鲁肽后期试验的肥胖症和骨关节炎患者在68周后平均减重28.7%，八分之一患者还告别了膝关节疼痛。

欧盟委员会突击检查Temu
欧盟委员会根据《外国补贴条例》对Temu进行了突击检查，调查其是否接受了不公平补贴。

走出风风雨雨，紫光拿业绩说话
重新出发的紫光走上一条务实路线。从并购驱动转向算力交付与数智基建，这家年营收逾700亿元的科技集团，正以业绩定义自身市场定位

香港银行家受警告：上市申请文件质量欠佳
香港金融监管机构致函各银行指出问题，包括未能回答监管机构提出的问题，对上市公司的商业模式描述不清，以及复制粘贴以往招股说明书内容。

中国首次将国产人工智能芯片列入官方采购清单
中国政府鼓励公共部门机构和国企采购华为和寒武纪的人工智能芯片，而此举是在特朗普允许英伟达向中国出口芯片之前。

分析：私募信贷老总的抱怨是否合理
如今专注于“安全收益”的阿波罗全球管理公司及其同行发现，他们很难摆脱从事咄咄逼人的私募股权和困境债务业务的形象。

托克：石油市场明年将面临“超级过剩”
世界最大大宗商品交易商之一的首席经济学家警告，多个新项目相继投产而需求增长放缓，明年可能会进一步压低本已低迷的原油价格。

特朗普现在更看重硅谷寡头而非MAGA基本盘
卢斯：当历史学家们回顾当今美国民粹主义时代时，硅谷的富豪群体肯定会被评判为时代的赢家。特朗普的蓝领基本盘似乎已察觉到这一点。

开源AI是中国的优势
李开复：开源模式类似于大家一起准备一场考试，而不是依靠一个人的智慧。

特朗普允许英伟达向中国出口H200芯片
特朗普表示，AMD和英特尔也将适用允许芯片出口的“同样做法”，“25%的收入将上缴美国政府”。

人工智能带来新的反垄断难题
苏斯曼：2010年代的美国政府为社交网络的整合喝彩，监管机构迟迟未能直面这种整合给竞争带来的危险。这应该给AI时代敲响警钟。

欧盟在遭遇反弹后推迟“欧洲优先”计划
优先考虑“欧洲制造”的提案力求规定汽车等产品的最低本土化率，以减少对中国的依赖。

特朗普时代的美欧“文明冲突”
拉赫曼：新版美国《国家安全战略》试图从文明的高度重新定义国家安全，提出大规模移民是比俄罗斯更大的威胁，进而施压欧洲认同这一点。

欧盟以透明度违规为由对X罚款1.2亿欧元
此举可能加剧欧盟与美国政府之间的紧张。美国副总统万斯和国务卿鲁比奥分别发帖批评欧盟委员会处罚马斯克旗下的这一社交媒体平台。

民主刚果将给予美国矿产买家优惠待遇
在美国斡旋之下与卢旺达签署和平条约后，矿产资源丰富的民主刚果与美国签署了一项涵盖关键矿产、经济和安全的广泛协议。

美国最高法院将对出生公民权案做出最终裁决
特朗普政府主张，宪法初衷是“赋予新近获得自由的奴隶及其子女公民权，而不是赋予暂时访问美国的外国人或非法移民的子女公民权”。

Lex专栏：不能资助乌克兰将使欧洲付出更大代价
如果欧洲不能资助乌克兰的战争努力，乌克兰更有可能屈膝接受俄罗斯的条件。面对一个嚣张的俄罗斯，欧洲将不得不付出更大代价加强防御。

欧盟拟扩大碳边境税征收范围
汽车车门、园艺工具、洗衣机和厨房炉灶等产品将纳入欧盟碳边境税的征收范围，而欧盟出口企业将获得补贴，帮助它们与全球竞争对手竞争。

美参议员提出禁止英伟达对华出售先进芯片的法案
按照美国参议员周四提出的一项两党议案，英伟达将被禁止向中国销售先进芯片，该法案旨在阻止中国获取关键AI技术。

战略部署AI无人机 塑造香港低空经济未来
当香港步入楼宇老化与垂直城市管理的新阶段，低空经济的启动，正为AI无人机走入公共安全与城市治理打开现实通道。

水滴重返成长轨道 投资人是否买单？
新成立的技术服务业务收入暴增逾20倍，带动保险经纪商水滴公司第三季收入按年劲升38.4%。

人形机器人可能带来政治颠覆
刘易斯：如果关于人形机器人拐点的预言哪怕只有一半是正确的，劳动力市场、经济平衡、文化规范以及许多其他方面都将面临巨大的颠覆。

天文数字般的CEO薪酬意义何在？
希尔：马斯克的万亿美元薪酬方案不管最终能否兑现，势必会对“只拿”八、九位数薪酬的CEO们产生莫大吸引力。

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套息交易迎来“终章前夜”：日本利率异常波动引爆全球再平衡

2026年看空美股的四大理由

与房价和解

科技

AI胡扯可能使求职者受到歧视

招聘人员正在使用聊天机器人来研究候选人——但AI“幻觉”意味着这种便利伴随风险。马斯克的Grok无端说我在休产假就是例证。

来自欧洲的初创公司开始挑战中美人工智能领跑者

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生活时尚

对话杨福东：时间的风造访村庄，吹向人生

眼前的日子，连同那些抓不住的记忆、已然远行的故人，暗流一样绵密潮涌，循环叠加。它们最终汇聚成了“乡愁”，一眼难以望穿，又引人频频驻足回首。

连贯的徐冰

艺术如何助力阿布扎比的全球文化影响力蓝图

莫斯塔尔，一种欧洲和平的可能？

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王新：中国反洗钱战略升级，香港成虚拟资产监管“试验田”

严立新：香港稳定币审慎起步，反洗钱合作面临地缘政治挑战

代理式人工智能的崛起

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评论

教育
当AI掌握了“平均”创造力，教育如何突围？
王大维：在 AI 时代，最重要的是保护好奇心、培养兴趣，未来的赢家，是懂得站在 AI 的肩膀上望得更远、问得更深、创造得更不一样的人。

巴以冲突
内塔尼亚胡已成为中东和平障碍
叶胜舟：内塔尼亚胡将个人利益凌驾于国家利益之上，是中东和平的主要障碍，只要他还留任总理，以色列和中东就恶梦难除，没有未来。

朝鲜核问题
每周时事分析：韩美对朝核政策出现分歧
曹辛：美国认为必须毫不妥协地维持现有对朝制裁措施。本届韩国政府则认为，为了让朝鲜弃核，应该减轻制裁压力，必要时给以补偿。

巴以冲突
探访巴勒斯坦：在约旦河西岸的对话
李小龙：拉马拉像20年前一个中国的二线城市，情况比我想象的要好，但与特拉维夫有强烈的反差。在约旦河西岸，人们生活在恐惧和贫穷之中。

人工智能
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张冬方：德国人对来自德国的人工智能的信心在增加当中.

咏竹坊
毛利率高过欧舒丹 林清轩赢在推广营销
国产护肤品林清轩虽只有区区22年历史，但毛利率竟然超过欧洲巨头欧舒丹，近日乘香港新股热，向港交所递交上市申请。

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美国国际贸易委员会（ITC）最近就英诺赛科与英飞凌之间的专利纠纷作出有利于英诺赛科的裁决，惟最终裁定仍未出炉。

移民
特朗普为何如此关注欧洲移民问题？
魏城：特朗普等人并不在乎真相，更在乎的是能否巧妙利用美国国内的“多数族群恐慌”和“地位丧失威胁”，进行跨大西洋的投射和政治动员。

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大众汽车在中国迎来战略里程碑
袁杰：大众汽车在中国已能完全自主研发生产新车型，迎来其“在中国，为中国”战略的又一里程碑，并朝“全球汽车行业技术推动者”目标前进。

中国社会
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私募信贷
分析：私募信贷老总的抱怨是否合理
如今专注于“安全收益”的阿波罗全球管理公司及其同行发现，他们很难摆脱从事咄咄逼人的私募股权和困境债务业务的形象。

特朗普
特朗普现在更看重硅谷寡头而非MAGA基本盘
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i听粉
i听热点：中国经济年度定调背后的关键信号
本周，美联储召开年内最后一次议息会议并宣布降息25个基点；摩尔线程上市首日股价飙升近四倍，反映市场对稀缺科技资产的强烈追捧；中央经济工作会议落幕，为2026年中国经济定下总体政策基调。

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FT早报：2025年12月12日
由FT中文网精选来自英国《金融时报》的每日商业资讯。

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